康恩贝：迈向植物药领军企业

dejunchem

康恩贝的产业核心优势是现代植物药的研发与生产，而不是传统意义上的中药生产。

康恩贝从最初养蜂场起家，在20年间，已成功跻身国内最具实力的植物药企业之列。

探究企业

立足植物药，业绩稳定

     康恩贝主业为现代植物药、化学药制剂、原料药（包括植物提取物）的生产与销售。其中植物药是公司主要利润贡献产品。作为以植物药为主导、化学药为重要支撑的品牌企业，公司也没有放弃生物药领域的有益尝试。公司通过注资四川辉阳公司和远东超级实验室公司进入生物药领域。辉阳公司主要在研产品为重组高效复合干扰素，是乙肝治疗用药；远东实验室在研的是重组高效复合干扰素，用于癌症治疗的新药。公司还与美国AFP开发公司合资在杭州成立生物技术公司，合作开发肝癌治疗性疫苗（AFP）项目。目前AFP项目在美国的一期临床试验正在开展之中。

    大部分产品属于OTC、处方药或“双跨”的成熟品种，增长稳定。公司产品总体毛利率水平近年来稳定在60%-70%区间，波动不大，并呈稳定上升态势。未来随着公司产业垂直一体化程度的提升，毛利率水平稳中有升。康恩贝这些年来的外延式扩张可以归纳为向产业链条两端延伸的垂直一体化并购和聚焦丰富品种资源，特别是战略性潜力大品种的横向收购。

主要产品已形成强势品牌

    公司拥有康恩贝、前列康、天保宁等知名品牌，以及多达49个基药品种，153个医保品种，覆盖泌尿、心脑血管、消化、抗微生物等领域丰富的产品群。由于植物药对于疾病的调理作用，通过由治疗向预防的转变扩大适应症人群，以及通过品牌营销突出重围是公司针对成熟品种未来的销售战略。受益江浙地区基药中标，2013年公司多个品种有望实现80%左右的销售增速，包括天保宁、阿乐欣、牛黄上清胶囊，三者占销售收入比重20%。

     前列康是康恩贝起家的基石，独特的花粉源药品。产品主要通过OTC渠道进行销售，占总体销售收入比重约70%。另外零售终端市场（OTC市场）抗前列腺增生药物中，化学药和中成药约各占一半，其中化药占比略高为55.2%，中成药占比为41.3%，其他类占比较少。而中成药市场代表品为前列康、前列舒乐和前列安通，三者合计占了将近一半的中成药OTC市场。

康恩贝在心脑血管领域拥有天保宁、麝香通心滴丸、天保康、可达宁等知名品牌和产品。其中“天保宁”牌银杏叶片（胶囊）是中国银杏叶制剂的知名品牌。随着2012年公司完成对内蒙古伊泰药业的收购，公司获得了全国独家中药和保密技术品种——麝香通心滴丸，在主要优势领域的大品种战略初见端倪。

打造大品种药品

    收购伊泰药业为公司引入销售潜力达10亿级的大品种麝香通心滴丸。目前过亿的6个产品未来亦有望发展成5-10亿级的品种，产品梯队的丰富将带动企业销售规模发生质变。

作为医药实业中年销售额接近30亿元的企业，康恩贝虽然有较高的知名度，但由于品种较为分散，康恩贝的价值在资本市场中有所低估。

    目前公司过亿产品有6个，前列康、天保宁、肠炎宁、金奥康、阿乐欣、珍视明；预计2013年还将有牛黄上清胶囊、汉防已甲素等多个品种销售额突破亿元大关。2012年8月公司与内蒙古伊泰煤炭公司就伊泰药业签订股权转让协议书，收购88%股权。伊泰药业共拥有11个药品批文，其中10个中药品种，1个化药复方制剂。其独家拥有的品种麝香通心滴丸拥有很大的市场前景。麝香通心滴丸2010年和2011年销售收入分别为2367万元和881万元。完成收购后，麝香通心滴丸暂时由原伊泰药业的销售人员和上海康恩贝销售人员共同进行销售推广，未来将继续整合。有券商调研，预计麝香通心滴丸在2016年前后有望达到5亿元的销售规模。

基药团队调整

     新版基药目录颁布后,公司强调对基本药物目录营销队伍进行调整。康恩贝和下属子公司共有73个品种、按不同规格计,共91个产品入选基药目录,包括公司主导产品前列康牌普乐安片(胶囊)、天保宁牌银杏叶片(胶囊)、金奥康牌奥美拉唑胶囊和奥美拉唑钠注射剂、牛黄上清胶囊、盐酸坦洛新胶囊等等。

公司入选基药产品2012年的销售收入合计约8.6亿元,占当年公司营业收入27.34亿元的31.5%,占当年公司制造业(工业性)收入25.15亿元的34.2%,其中上述公司5个主导品种的销售收入合计8亿元。

未来公司同时面临3个市场:县级医院市场、三级市场、非处方药市场。公司在营销策略上采取:协调发展,因地制宜策略。也就是上海、浙江、云南等地利用原有营销队伍,其他省份或自建队伍,或寻求代理商。券商调研后认为公司未来将加强基本药物营销队伍调整,子公司康恩贝医药销售有限公司将调整成以基药销售为主体的销售模式,主要覆盖华东区域和华北、华南沿海省市以及华中区域。

     麝香通心滴丸是公司未来最大的战略性品种。麝香通心滴丸有治疗和预防的双重效果,2012年四季度并购到现在已实现了整改。该品种为独家品种,进全国医保目录,全国都已中标,在9个省进行正常销售。该产品是公司的战略培育重点,预计2014年麝香通心滴丸能覆盖2000家三级医院。

                                                                                

dejunchem

植物药确实也是目前国内药物开发的特色，尤其是中药。